Miguel Carrasco / Tiempo Argentino
Los analistas y economistas que participan habitualmente en la confección del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), que publica el Banco Central (BCRA), aseguran que la economía argentina ya entró en recesión.
Este martes, el BCRA presentó el REM correspondiente a septiembre. Allí, los expertos consultados aseguraron que la actividad económica cayó 1% entre julio y septiembre en la comparación con el trimestre abril-junio.
El pronóstico se suma a la baja del 0,6% que ya informó oficialmente el Indec para el segundo trimestre. De acuerdo con la técnica económica, la recesión económica se confirma cuando se acumulan dos trimestres consecutivos de caída en la actividad. Ahora, el organismo oficial estadístico deberá confirmar el dato en diciembre.
Los analistas del REM pronosticaron para el cuarto trimestre del año un crecimiento de la economía del 1,8% respecto del tercero. Se trata de un rebote que todos los años se produce por el incremento de la actividad por las Fiestas de fin de año y el inicio de las vacaciones estivales.
Según la mediana de las estimaciones, el mercado espera una expansión del 1,5% para todo el año. La cifra es 0,6 puntos porcentuales inferior a la que habían previsto en el REM de agosto y 2 puntos porcentuales por debajo de lo que preveían en diciembre de 2025.
Justamente ayer se conoció un informe del Banco Mundial en el que actualizó sus previsiones económicas para América Latina y el Caribe. Allí, la entidad multilateral recortó de 3,6% a 2,1% su proyección de crecimiento para la Argentina en 2026. Se trata de una muy fuerte reducción de 1,5 puntos porcentuales respecto del cálculo que había presentado en junio.
Hay que tener en cuenta que tanto las proyecciones de crecimiento económico del último REM como las del Banco Mundial están por debajo del arrastre estadístico que dejó el crecimiento de 2025. El arrastre estadístico es el crecimiento económico (o caída) heredado de un período anterior que se transfiere de forma automática al cálculo del período siguiente. Según el Indec, la economía argentina creció 4,4% en 2025.
Así las cosas, la caída de la actividad económica sería más profunda aun que la registrada o proyectada ya que eliminó incluso la herencia que dejó el crecimiento de 2025. Tanto el presidente Javier Milei como el ministro de Economía, Luis Caputo, han salido a negar la caída de la actividad y cuestionaron la veracidad de los cálculos del Indec. Pero la percepción de una economía en retroceso es generalizada.
Inflación, dólar y otros
En materia inflacionaria, los analistas elevaron su estimación para septiembre, desde el 1,8% hasta el 1,9%. Este cálculo pone de relieve la enorme dificultad de la Casa Rosada de reducir la inflación y empiece con «cero», como solía decir Milei. Hacia adelante, la expectativa indica que los aumentos mensuales de precios se mantendrían en un rango de entre 1,6% y 1,8% entre octubre y marzo.
La inflación acumulada esperada para 2026 se mantuvo en el 30%, mientras que para los próximos 12 meses, los analistas prevén que el Índice de Precios al Consumidor trepe 21,1%.
En relación con el valor del dólar, la previsión para los próximos 12 meses avanzó del 22,9% al 28,5%, lo cual refleja que el mercado avizora un recalentamiento de la divisa estadounidense verde para el período pre-electoral.
Finalmente, los consultados por el Banco Central mejoraron el pronóstico de superávit comercial para este año, que alcanzaría los U$S 25.701 millones. Y, por el contrario, redujeron la previsión para el superávit fiscal primario.
