Celulosa: investigan a directivo por maniobras en la Bolsa con información privilegiada

La Comisión Nacional de Valores (CNV) puso en marcha este miércoles un sumario contra Andreas Keller Sarmiento, director de la empresa papelera Celulosa, bajo la sospecha de haber realizado operaciones con acciones usando información privilegiada. La decisión apunta a aclarar si hubo “insider trading”, una práctica prohibida en el mercado de capitales.

La medida fue dispuesta por el organismo que encabeza Roberto Silva y se apoya en el análisis de cómo se movieron las acciones de Celulosa entre febrero y mayo de 2025. Según la investigación preliminar, durante ese lapso se detectaron operaciones que llamaron la atención de los técnicos del ente regulador.

De acuerdo con la resolución, la CNV determinó que Keller Sarmiento vendió millones de acciones de la compañía entre octubre de 2024 y febrero de 2025. El punto que encendió las alarmas es que esas ventas se concretaron mientras ocupaba un cargo clave dentro del directorio de la empresa, lo que le daba acceso a información interna relevante.

En el expediente se señala que el directivo “se desprendió de una parte importante de su participación” en la firma en un período sensible, algo que resultó llamativo justamente por su rol como director titular de Celulosa Argentina. Además, se remarca que esas operaciones se habrían hecho cuando ciertos datos financieros todavía no habían sido comunicados al mercado.

La CNV también observó que las acciones de la papelera mostraron fuertes vaivenes tras la publicación de un hecho relevante, el 5 de mayo de 2025, en la Autopista de la Información Financiera. En ese comunicado, la empresa informó que su controlante, Tapebicuá Investment Company S.L., había vendido parte de su paquete accionario para aportar fondos frescos y mejorar la liquidez de la compañía.

En ese contexto, el organismo regulador describió que Celulosa atravesaba una situación financiera ajustada, con problemas de caja para cumplir compromisos, caída en las ventas, mayores costos fijos en dólares y un endeudamiento cada vez más caro en pesos. Todo ese combo, según la CNV, hacía aún más sensible cualquier operación bursátil realizada desde adentro de la empresa.

El sumario ahora buscará determinar si efectivamente hubo uso de información confidencial y si corresponde aplicar sanciones. El proceso puede derivar en multas, inhabilitaciones u otras penalidades previstas por la normativa del mercado de capitales, aunque desde el organismo aclaran que se trata de una etapa investigativa y no de una condena.

En paralelo, el caso vuelve a poner sobre la mesa la importancia de la transparencia en las empresas que cotizan en bolsa y el rol de los directivos a la hora de cuidar la igualdad de condiciones entre todos los inversores. Para la CNV, estas investigaciones son clave para sostener la confianza y evitar ventajas indebidas.

El llamado “insider trading” se refiere justamente a la compra o venta de acciones basada en información relevante que no es pública. Se trata de una conducta ilegal porque rompe las reglas del juego del mercado, perjudica a los pequeños inversores y afecta la credibilidad del sistema financiero en su conjunto.