La búsqueda del tesoro: entre el «error de cálculo» y el «que respondan ante la Justicia» por el oro del BCRA

La controversia por las operaciones de cobertura con oro del Banco Central (BCRA) sumó una nueva voz: el expresidente de la entidad Martín Redrado afirmó que la pérdida de U$S1.023 millones registrada en los contratos de derivados durante 2025 respondió a un “error de cálculo” en la estrategia financiera.

El economista cuestionó el criterio aplicado por la gerencia para realizar estas operaciones y sostuvo que la administración de los activos internacionales exige una estrategia extremadamente conservadora. “El objetivo central es preservar el capital, esto no es lo mismo que un fondo de inversión”, remarcó en una entrevista con el canal porteño «La Nación +», consignado por el diariro «Ámbito».

La discusión se instaló luego de que la Auditoría General de la Nación (AGN) difundiera el resultado de su análisis sobre los estados contables del BCRA. En respuesta, el miércoles pasado la autoridad monetaria acusó al organismo de actuar con fines políticos y aseguró que sus posiciones en oro arrojaron una ganancia neta de U$S2.505 millones durante 2025.

Según explicó el Banco Central, ese resultado reflejó tanto la evolución del precio del metal precioso como el efecto de las operaciones de cobertura financiera realizadas sobre sus tenencias.

La estrategia bajo cuestionamiento

Redrado señaló que el BCRA utilizó una estructura de opciones financieras conocida como collar, diseñada para establecer un piso de protección ante eventuales caídas en la cotización del oro. Sin embargo, consideró que las condiciones acordadas perjudicaron el resultado de la operación.

“El nivel al cual el BCRA se había comprometido a vender fue mucho más bajo del nivel de mercado”, afirmó.

El exfuncionario también sostuvo que, al momento de tomar la decisión, el oro tenía mayores posibilidades de subir de precio. Por eso, cuestionó que la cobertura se hubiera instrumentado en esas condiciones.

Además, planteó que no corresponde cubrir la totalidad de una posición en activos internacionales. “Nunca se puede cubrir el 100% de una posición, siempre se cubre una parte de una posición para tener cierto respaldo”, explicó.

Redrado agregó que, bajo el esquema que aplicaba, buscaba que el costo de la cobertura fuera neutro: pagar por la protección ante una eventual caída del precio, pero evitar que la estrategia generara un costo adicional frente a una suba del activo.

“Lo que yo siempre buscaba es que el costo fuera neutro. Hacia la baja uno está pagando como si fuera un seguro, pero hacia el alza el resultado debía ser neutro”, concluyó.

A la Justicia

La senadora de Unión por la Patria (UxP) por La Rioja, Florencia López, calificó por su parte la situación con el oro del Banco Central como «ilegal» y pidió que el titular del BCRA; el ministro de Economía, Luis Caputo; y el presidente Javier Milei, «respondan ante la Justicia».

«Todavía no sabemos exactamente la ubicación porque la AGN no pudo terminar con una auditoría que se ordenó específicamente para la materia del oro, pero evidentemente la operatoria que se hizo con el oro fue ilegal, lo que posteriormente generó la necesidad por parte del Banco Central de modificar su carta orgánica», señaló la legisladora en en el programa Argentina en Vivo de la señal C5N.

Previo a recordar que «en el caso particular mío, tomé la palabra en más de cinco, seis oportunidades en el recinto, presentamos proyectos de pedidos de informe, hicimos hasta inclusive una denuncia penal hace poco con la senadora Di Tullio», López relacionó lo ocurrido con la modificación de la Carta Orgánica del Banco Central, impulsada por el Gobierno.

«Decían ‘no, queremos que no intervengan la economía, queremos fortalecer la moneda, el peso’, todo lo demás, pero en realidad lo único que querían era blindar con la modificación de algunos artículos la operatoria ilegal e ilegítima e irresponsable que había hecho el Banco Central», denunció ante los mismos micrófonos.

Para la senadora riojana, «hoy se destapa todo sabiendo que se pusieron a timbear con el oro de todos los argentinos y que encima, que son unos inútiles, que son unos irresponsables, parece que tampoco tienen suerte en la timba porque se perdieron más de u$s1000 millones en esta operación que hizo Bausili y Caputo y que ya han pasado más de 48 horas de que se, digamos desde que se descubrió esto, y todavía lo tenemos a Bausili al frente del Banco Central, que en cualquier otra situación esto hubiera merecido mínimamente que el Presidente de la Nación le pida la renuncia”

En el mismo sentido, sostuvo en C5N que «todo lo que se hizo ahora con respecto al oro fue una mala praxis». Aparte de eso, remarcó: «Fue ilegal y hay un delito».

«Nosotros por eso queremos que responda ante la Justicia (Santiago) Bausili, queremos que (Luis) Caputo también responda y en su lugar también el Presidente. Lo que pasa es que ellos ya dieron todo. Caputo ya no sabe de dónde sacar más plata, le pidió plata a todo el mundo, ya no le presta nadie porque su plan económico fracasó y eso es lo que tiene que entender la gente”, completó López.

«Brutalidades»

El viceministro de Economía, José Luis Daza, defendió la actuación del Banco Central en el manejo de las reservas de oro y calificó de “brutalidades” las consideraciones que planteó la Auditoría General de la Nación (AGN) sobre una pérdida de más de mil millones de dólares con la maniobra.

“Muchos países optan por no proteger sus activos justamente porque puede haber gente que no entiende de finanzas y sale a decir brutalidades”, aseguró Daza, en referencia al informe de la AGN.

El viceministro sostuvo que el presidente del Banco Central, Santiago Bausili, “hizo lo correcto por el país”. “Comprar seguro protege los activos cuando el país más los necesita. Es lo responsable”, sostuvo.

“Para esta gente, comprar seguro contra incendio de tu casa es un error si la casa no se incendia”, graficó el funcionario a través de sus redes sociales.

Daza planteó: “La casa no se quemó, sino que subió de precio. Pero esta gente dice que calculó mal. Insólito”. “Penoso para un país con el capital humano de la Argentina”, remató el funcionario de Economía.