La debilidad del mercado interno reduce la coparticipación y golpea con fuerza a Santa Fe

Las transferencias automáticas a las provincias volvieron a mostrar señales de deterioro en marzo, con un impacto especialmente marcado en Santa Fe. Mientras a nivel nacional los envíos cayeron 4,3% interanual en términos reales, en la provincia el retroceso fue del 6%. La brecha también se amplía en el acumulado del primer trimestre: la caída alcanza el 7,4% en Santa Fe frente al 6,4% del promedio país. Detrás de estos números aparece un fenómeno más específico que una simple desaceleración general: el enfriamiento de sectores clave para el consumo interno y el empleo (como la industria, el comercio y la construcción) que afecta directamente la recaudación de impuestos como el IVA y, por esa vía, reduce los recursos coparticipables.

El deterioro se vuelve más evidente al observar la dinámica de la coparticipación, el principal componente de las transferencias automáticas. A nivel país, este rubro cayó 7,4% interanual en marzo, impulsado por el retroceso en la recaudación del Impuesto a las Ganancias y del IVA, dos tributos directamente vinculados al pulso de esos sectores más intensivos en actividad doméstica.

Según el informe del IARAF, la recaudación real interanual del Impuesto a las Ganancias se desplomó un 12,7% en marzo, mientras que el IVA mostró una contracción del 4% en términos reales. Se trata de una tendencia que no solo explica la caída en los envíos a las provincias, sino que también funciona como un indicador adelantado del comportamiento de la economía en sus segmentos más difundidos.

En el caso de Ganancias, el informe introduce además un elemento técnico que incide en la comparación interanual. La modificación en el esquema de anticipos (que pasó de 10 a 9 pagos anuales) implicó que en marzo de 2026 no se registraran anticipos de empresas que cierran balance en diciembre, a diferencia de lo ocurrido en el mismo mes del año anterior. Este cambio amplifica la caída observada, aunque no altera la tendencia de fondo.

Por el lado del IVA, si bien la recaudación continúa en terreno negativo, en marzo se verificó una desaceleración en la caída respecto de los primeros meses del año. Luego de retrocesos del 12% y 13% en enero y febrero (explicados en gran medida por el componente aduanero), la baja del 4% marca un cambio en la dinámica, aunque todavía dentro de un escenario contractivo para el consumo.

Como resultado, la recaudación conjunta de IVA y Ganancias encadenó su tercer mes consecutivo de caída real interanual, con una contracción del 7,2% en marzo. Este dato resulta especialmente sensible para las provincias, ya que ambos tributos explican cerca del 94% de la masa coparticipable neta.

El impacto en Santa Fe

En ese contexto, Santa Fe aparece entre las jurisdicciones más golpeadas por la caída de los recursos. El ministro de Economía provincial, Pablo Olivares, vinculó directamente este desempeño con la retracción en sectores clave como la industria, el comercio y la construcción, que tienen un peso significativo en la estructura productiva local. Pero además agregó otro factor que empieza a ganar relevancia: el aumento de la morosidad fiscal, que también erosiona la recaudación.

El impacto no es menor en términos concretos. Según detalló el funcionario en declaraciones a LT8, si los recursos coparticipables hubiesen evolucionado en línea con la inflación, la provincia habría contado con unos 35 mil millones de pesos adicionales en el primer trimestre. Para dimensionar esa cifra, equivale aproximadamente al financiamiento de una obra de infraestructura de gran escala, como un tercer carril de la autopista Rosario–Santa Fe, en línea con el recientemente inaugurado.

A nivel general, el análisis por jurisdicción muestra que la caída de las transferencias fue prácticamente generalizada. En marzo, todas las provincias (con excepción de Salta) registraron variaciones reales negativas. La dispersión fue de 7,6 puntos porcentuales entre el peor y el mejor desempeño: la Ciudad de Buenos Aires encabezó las bajas con un retroceso del 7,2%, mientras que Salta logró una leve suba del 0,4%.

Estas diferencias responden, en parte, a la estructura de los envíos. Distritos como CABA, Tucumán y La Rioja se vieron más afectados por una menor participación en leyes especiales y compensaciones, que crecieron un 36% real interanual. En cambio, provincias como Buenos Aires, Catamarca y Salta lograron amortiguar la caída gracias a una mayor incidencia de estos componentes.

En términos acumulados, entre enero y marzo las transferencias automáticas por coparticipación, leyes complementarias y compensaciones alcanzaron los $16,34 billones, frente a los $13,17 billones del mismo período de 2025. Aunque esto implica una suba nominal del 24%, al descontar la inflación se traduce en una caída real del 6,4%, consolidando la pérdida de recursos en términos de poder adquisitivo.

La mirada de más largo plazo tampoco arroja señales alentadoras. En marzo de 2026, la variación real del acumulado de los últimos doce meses muestra una caída del 3,2%. Además, el informe señala que, tras la recuperación observada durante 2025 (luego del fuerte desplome de 2024) la tendencia volvió a deteriorarse desde el pico alcanzado en agosto del año pasado.

En este escenario, la dinámica de las transferencias vuelve a dejar en evidencia una tensión estructural: aun en un contexto donde algunos sectores empujan el nivel de actividad agregado, la debilidad de aquellos vinculados al mercado interno termina condicionando la recaudación y, por ende, los recursos con los que cuentan las provincias para sostener su funcionamiento.