Lo que hay que pagar hasta las elecciones

Falta casi exactamente un mes para que el gobierno tenga que afrontar el pago de deuda más importante de todo el kirchnerismo: el vencimiento del Boden 2015 por 6.000 millones de dólares, entre el capital y el último cupón de intereses. Y si bien será el mayor esfuerzo que deberá realizar el Banco Central a través del uso de reservas, hay otros compromisos que extienden los pagos que hay por delante a cerca de 7.500 millones de dólares dentro de los próximos 45 días.

Semejantes obligaciones contrastan con la merma en el ingreso de divisas que se produce estacionalmente en esta época del año, ya que la mayor parte del producido de la cosecha gruesa ya entró. Y aquello que no se vendió está esperando que se modifiquen las condiciones para entrar a un tipo de cambio más conveniente.

Frente interno

El Banco Central debe hacer frente también con reservas a otros compromisos, como la demanda del dólar “ahorro” por parte del público y la compra de pasajes al exterior, que también requiere de divisas. Según cálculos del economista Rodolfo Santangelo, entre los vencimientos de deuda y otros compromisos, el BCRA deberá destinar unos 11.000 millones de dólares netos de sus reservas hasta fin de año.

Pero ¿cómo caen los compromisos que hay hasta las elecciones?

Boden 2015

El 3 de octubre próximo vence el pago total de capital y el último cupón de intereses del Boden 2015. Si bien la idea del gobierno era emitir deuda para refinanciar parcialmente este título, esta alternativa se ha desdibujado ante la suba de los rendimientos de los bonos que podría colocar el gobierno, como un nuevo tramo del Bonar 24. En total, vencen 6.000 millones de dólares que saldrán de las reservas, aunque no todo se traducirá como caída. Cerca de la mitad del bono está en manos de inversores locales, con lo que esas divisas que se utilicen no se reflejan como una caída inmediata.

Bono Par

El 30 de septiembre, unos días antes, vence el cupón de intereses del bono Par, por 200 millones de dólares. Sin embargo, sólo una parte impactará en las reservas. Sucede que el juez de Nueva York Thomas Griesa restringió los pagos de este título por haber sido colocado en el canje 2005, pero sólo afecta a inversores que se encuentran fuera de la Argentina.

Bonar 2017

Otro vencimiento relevante de la etapa preelectoral es el del Bonar 2017. El cupón de intereses de este título cae el 17 de octubre, apenas ocho días antes de las elecciones. Al no haber restricción alguna para el pago de este título, el Estado deberá destinar 257 millones de dólares adicionales.

El bonaerense

El otro pago relevante es el del bono de la provincia de Buenos Aires, emitido internacionalmente. Si bien ya entraron las divisas por la última colocación que hizo el gobierno de Daniel Scioli para hacer frente al pago, ahora debe pedir autorización al Central para girar los dólares al exterior y cumplir con los inversores. Se descuenta que esa operación podría llevarse adelante sin complicaciones, pero las divisas saldrán una vez más de las reservas del BCRA. Son alrededor de 1.200 millones de dólares entre capital e intereses al 5 de octubre, o sea 48 horas después del vencimiento del Boden 2015.