Los datos del balance cambiario revelan una dinámica que se profundiza: el comercio exterior genera dólares, pero turismo, intereses y atesoramiento los absorben, mientras el Gobierno sostiene el frente externo con más deuda
El frente cambiario volvió a mostrar señales de tensión en el inicio de 2026. Los últimos datos del balance cambiario del Banco Central reflejan que la formación de activos externos volvió a crecer por tercer mes consecutivo y que casi la totalidad de esa demanda de dólares provino de personas físicas. Al mismo tiempo, los números exponen otra dinámica relevante: desde la llegada del gobierno de Javier Milei, el saldo comercial de bienes fue prácticamente absorbido por el déficit turístico y el pago de intereses de deuda.
El último informe del Centro de Economía Política Argentina (Cepa) en base a datos del Banco Central, explica que pese al fuerte saldo positivo que mantiene la balanza comercial de bienes, el equilibrio externo depende cada vez más del endeudamiento.
Cuarto mes de déficit en la cuenta corriente
En enero de 2026 la cuenta corriente cambiaria registró un déficit de USD 919 millones, lo que marcó el cuarto mes consecutivo con resultado negativo. El superávit en la balanza de bienes de USD 2.014 millones, fue insuficiente para compensar el déficit en dos rubros clave: el pago de intereses de deuda por USD 1.997 millones y el gasto por viajes y consumos con tarjeta en el exterior, que alcanzó USD 1.073 millones.
El resultado refleja una tendencia que se consolidó durante la actual gestión: el sector externo logra generar dólares a partir del comercio, pero esos recursos se evaporan rápidamente por otros componentes de la cuenta corriente.
De hecho, entre diciembre de 2023 y enero de 2026 la balanza comercial de bienes acumuló USD 43.334 millones. Sin embargo, cuando se descuentan el déficit turístico y el pago de intereses, ese saldo se reduce a apenas USD 1.802 millones. En otras palabras, estos últimos dos conceptos absorbieron el 96% del resultado comercial de bienes en ese período. El esfuerzo productivo del complejo exportador es absorbido por los compromisos derivados del nivel de endeudamiento y del tipo de cambio que promueve el turismo emisivo, entre otras cosas.
El turismo presiona sobre las divisas
El turismo emisivo volvió a tener un peso determinante. Solo en enero, el saldo de la balanza turística (que incluye viajes, pasajes y consumos con tarjeta en el exterior) fue negativo en USD 1.073 millones, un nivel similar al registrado un año atrás. La dinámica responde, entre otros factores, a un tipo de cambio que favorece los viajes al exterior y que incentiva el gasto de argentinos fuera del país, lo que implica una salida constante de divisas.
La demanda de dólares vuelve a crecer
A la presión sobre la cuenta corriente se suma la creciente demanda de dólares para atesoramiento. En enero, la formación de activos externos (FAE) del sector privado no financiero alcanzó USD 2.730 millones, lo que representó el tercer mes consecutivo de aumento.
Desde la unificación cambiaria, hace ocho meses, la demanda acumulada por este concepto ya asciende a USD 35.601 millones.
Un dato central del informe de Cepa es que esta dinámica está impulsada casi exclusivamente por individuos. En enero, 1,6 millones de personas humanas compraron USD 2.613 millones, explicando prácticamente la totalidad de la formación de activos externos del mes.
En términos acumulados desde diciembre de 2023, las personas físicas registran compras netas por USD 38.031 millones, mientras que el resto del sector privado no financiero muestra incluso un desatesoramiento neto.
Endeudamiento para sostener el frente externo
En este contexto, el equilibrio cambiario depende cada vez más de los flujos financieros. En enero, la cuenta financiera registró un ingreso neto de USD 3.147 millones, impulsado principalmente por el endeudamiento.
Solo con organismos internacionales (excluido el FMI) el endeudamiento neto fue de USD 2.750 millones, recursos que en gran medida terminaron financiando la salida de divisas vinculada a la compra de dólares del sector privado.
En paralelo, la inversión extranjera directa continúa sin mostrar señales de recuperación. Aunque en enero registró un ingreso neto de USD 197 millones, el saldo acumulado desde diciembre de 2023 sigue siendo negativo en USD 906 millones.
El agro aporta, pero no alcanza
En medio de este escenario, el sector oleaginoso-cerealero volvió a aportar divisas relevantes. En enero liquidó USD 2.121 millones, un nivel que marca cierta normalización respecto de los meses previos y que contribuyó a moderar el déficit de la cuenta corriente.
Sin embargo, el propio informe subraya que la demanda de dólares de las personas físicas llegó a absorber prácticamente la totalidad de los ingresos generados por ese sector durante el mes.
El cuadro general muestra así una dinámica compleja: el comercio exterior continúa generando dólares, pero el crecimiento del turismo emisivo, los pagos de deuda y la demanda de divisas para atesoramiento presionan sobre el balance cambiario y obligan a sostener el frente externo con mayor endeudamiento.
La Cámara de Diputados y el Senado provincial transitan un compás de espera. Mientras los…
Temperley, Gimnasia, Central y Náutico serán los representantes de la ciudad, y en la previa…
Todo el detalle de los partidos disputados el sábado y la propuesta para el ascenso
La cita es el lunes 9 a las 17 horas en la Plaza San Martín.…
El guionista Toby Morton, guionista de la serie "South Park" lanzó una sátira que que…
Distintas organizaciones remarán por el río Paraná para manifestar su oposición al proyecto de hidrovía…